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Monday, July 6, 2020

「抄底」A股變「爆買」 資金鋪墊兩年後瞬間爆發 - 香港01

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中國A股三大股指週一﹙6日﹚集體收漲。其中,上證指數漲幅高達5.71%,較前期低點(3月23日)反彈超過20%。這意味著中國A股正式進入技術性牛市。

雖然新型冠狀病毒肺炎疫情對經濟造成嚴重的負面衝擊,但是隨之開啟的貨幣寬鬆周期也在潛移默化地改變A股市場。7月1日,人民銀行決定下調再貸款、再貼現利率。這是近10年來人行首次對再貼現利率進行調整,釋放了貨幣寬鬆的清晰信號。上證指數也因此在7月的前四個交易日裏暴漲15%左右,中國股市瞬間「熊」入「牛」。

其實,在A股暴漲之前,資金層面已經進行了長期的鋪墊。2018年中美貿易戰以來,中國股市持續走低,成為全球資本市場的價值窪地。對此,中國政府開始有計劃地引導社保、保險、養老金等中長期資金入市,抄底A股。

中國監管部門多次發聲推動社保基金、保險資金等中長期資金入市。(中新社)

2018年8月,首批14隻養老目標基金獲准發行。2018年10月,國務院金融委辦公室明確提出,「鼓勵長期資金入市」。2018年12月,中央經濟工作會議重申,「打造一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場」,「引導更多中長期資金進入」。2019年1月,坐擁2萬多億元(人民幣‧下同)規模保險資金的中國平安(2318)大規模增持華夏控股,成為第一個響應監管號召的大型保險公司。

長期資金入市,在中國金融去槓桿的大背景下並沒有引起太大的波瀾,但是為A股的穩步上漲提供了條件。尤其是2019年6月設立科創板,科技創新和資本市場緊密結合在一起,抄底中國也成為中國投資者對國家長期競爭力的投資與認可。事實上,2019年開始,科技板塊已經悄然進入牛市,只不過在A股三大股指在金融、能源等板塊權重股票的拖累下,遲遲不見突破。

值得注意的是,在中美對抗日益激烈的情況下,海外資金卻異常看好中國,紛紛抄底A股。新時代證券首席經濟學家潘向東在接受媒體採訪時表示,2019年A股市場中長期資金合計流入超過5000億元,其中,海外中長期資金通過MSCI明晟和富時羅素等國際指數流入A股超3,000億元;通過深港通和滬港通流入A股超1,253億元。這表明境外投資者已經成為2019年抄底A股的主力軍。

2020年新冠肺炎疫情的爆發對中國經濟造成一定負面衝擊。然而,這不但沒有擊垮國際投資者對中國經濟的信心,反而令中國在與其他國家的對比中更加突出。國際貨幣基金組織(IMF)6月24日預測全球經濟在2020年將出現4.9%的萎縮,而中國是在2020年唯一保持增長的主要經濟體。中國經濟鶴立雞群的表現更增加了全球投資者的信心,「偷偷」抄底中國的舉動也變為爭相「爆買」。

境外資金已經成為推動A股上漲的主要動力之一。(新華社)

7月2日,通過深港通和滬港通淨流入A股的境外資金約為171億元;7月3日,通過深港通和滬港通淨流入A股的境外資金約為132億元。兩天時間內流入A股的境外資金已經接近2019年全年淨流入規模的十分之一。

爭相「爆買」A股的不僅僅是外資。2020年1月,中國金融監管部門就提出「多管道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金」。隨著A股市場賺錢效應的積累,這種想法迅速變為事實。募集規模超百億的資金頻繁出現「一日售罄」的情況。2020年上半年公募基金累計募集1.05萬億元,預計全年將達到2.1萬億元,遠超歷史上新基金發行規模最高的2015年(1.65萬億元)。

當然,在各路資金「爆買」A股的當下,投資者也應當保持清醒,仔細分析上市公司的投資價值,警惕市場暴漲暴跌的風險。中國前海開源基金執行總經理楊德龍認為,全面牛市不代表全部牛市,大盤上漲也並非意味著所有股票都會上漲,一些業績優良的股票會上漲,績差股和題材股依然無人問津,因此堅持價值投資,做好公司的股東至關重要。


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July 07, 2020 at 07:00AM
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